Американский банк "Голдман Сакс" создавал каждую крупную рыночную махинацию со времен Великой Депрессии до дотком-бума и нефтяного пузыря. И, возможно, скоро мы увидим продолжение.
ВЕЛИКАЯ ДЕПРЕССИЯ
"Голдман Сакс" не всегда был "Слишком-большим-чтобы упасть" финансовым динозавром, безжалостным стероидным монстром капитализма образца "убивай-или-умри". Не всегда, но почти всегда. Банк был основан в 1869 эмигрантом из Германии Маркусом Голдманом и его зятем Сэмюэлом Саксом. Они стали пионерами в области коммерческих бумаг, что в переводе на человеческий означает, что они кредитовали на короткий срок торговцев в центре Манхэттена.
У великого финансового "Титаника" было несколько знакомых нам деталей, Главным финансовым инструментом в работе с инвесторами был "инвестиционный траст". Трасты, похожие на нынешние взаимные фонды, брали деньги у крупных и мелких инвесторов и (по крайней мере, в теории) инвестировали их в ценные бумаги Стрит, при этом особо не распространяясь, в какие имено. Обычный клиент мог вложить свою десятку или сотню долларов и чувствовать себя при этом серьезным игроком. Так же , как в 1990-е годы электронная торговля и дэйтрейдинг вытащили на рынок легионы новых лохов, инвестиционные трасты в свое время вовлекли целое поколение простых людей в спекуляции.
Устанавливая схему, которая впоследствии станет повторяться вновь и вновь, Голдман позднее других влез в инвестиционно-трастовое дело, чтобы всех превзойти. Первым проектом стала Голдман Сакс Трэйдинг Корпорэйшен, банк, выпустивший миллион акций по 100 долларов за штуку, купивший за собственные средства 90% из них и затем продавший жаждущей публике по $104. После этого корпорация снова выкупала собственные акции, поднимая их курс выше и выше. Позже компания продала часть своих активов и основала новый траст, Шенанду Корпорэйшен, выпустив миллионы акций этого фонда, который снова использовала для создания нового фонда — Блю Ридж Корпорэйшен. Каждый из фондов был фасадом бесконечной инвестиционной пирамиды: Голдман прятался за Голдманом, скрывающимся за Голдманом. Из 7.250.000 миллионов акций Блю Ридж 6.250.000 принадлежали Шенанду, который, в свою очередь, принадлежал Голдман Трейдинг.
В конце концов ( вам не кажется это знакомым?) получилась цепочка займов, в которой каждый последующий зависел от предыдущего. Основная идея проста. Вы берете доллар и занимаете еще девять, потом берете фонд с этими десятью долларами и занимаете 90, потом к этим ста долларам берете еще 900. Если фонды начинают терять в цене, вы быстро теряете все деньги и больше не можете расплатиться с инвесторами. Все пропало.
Трасты стали главной причиной исторического краха, в сегодняшних деньгах потери банков составили $475 миллиардов.
ДОТКОМ БУМ
Перелистаем на 65 лет вперед. "Голдман Сакс" не только успешно пережил кризис, уничтоживший столь многих инвесторов, но и стал главным помощником в финансировании богатейших и сильнейших корпораций страны. Благодаря Сидни Вайнбергу, выросшему с уровня старшего помощника младшего дворника до главы фирмы, "Голдман Сакс" стал пионером IPO, одного из главных способов получения финансирования корпорациями. В 1970-80-х "Голдман" хоть и не являлся тем мегавлиятельным политическим монстром, которым он стал теперь, но имел репутацию фирмы, привлекающей самых талантливых специалистов с Уолл Стрит.
Странно, но за фирмой закрепился имидж относительно этического и терпеливого игрока, не гонящегося за быстрыми деньгами. Менеджеров обучали фирменому кредо "Долгосрочная жадность". Один из бывших сотрудников, оставивший фирму в 90-х, вспоминает, как руководство отказалось от очень выгодной сделки на том основании, что в долгосрочной перспективе возникли бы потери. "Мы возвращаем убытки растущим корпоративным клиентам, которые потеряли деньги, неудачно сработав с нами. Мы стараемся не портить свой рынок".
Но потом что-то случилось. Трудно сказать, что именно, но как раз тогда один из руководителей "Голдман", Роберт Рубин, после восшествия на престол Билла Клинтона, стал руководителем Национального Экономического Совета, а позже — министром финансов. Когда американские масс-медия умилялись при виде попавших в Белый дом шестидесятников из поколения бэби-бумеров, Рубина представляли как без малого самого умного человека из ступавших на Землю, оставившего далеко позади Ньютона, Эйнштейна, Канта и Моцарта.
Типичное мошенничество интернет-эпохи было очень простым. Компании, бывшие не более чем причудливыми марихуанными идеями, спешно накаляканными на салфетках переросшими любителями бульбуляторов, становились публичными через IPO, вызывали внимание СМИ и продавали акций на мегамиллионы. Это примерно как если бы инвестбанки типа "Голдман Сакс" брали бы арбуз, оборачивали бы его красивой этикеткой, выбрасывали бы в окно своего 50-го этажа и успевали бы продать, пока он летит. В этой игре вы были победителем только если успевали забрать свои вложения до того, как арбуз коснется тротуара.
Во многом благодаря этим практикам Интернет-пузырь и превратился в один из величайших финансовых катаклизмов в истории. 5 триллионов испарилось только на бирже Nasdag. Но реальная проблема была не в деньгах, заработанных инвестбанкирами, получавшими жирные бонусы. Вместо того, чтобы сделать вывод о неизбежном сдувании любого пузыря, банкиры поняли, что в наше время пузырь легче надуть, чем когда бы то ни было. И чем больше и иррациональнее мания, тем больше бонусы.
Для "Голдман Сакс" это было очень актуально. Между 1999 и 2002 компания выплатила 28.5 миллиардов зарплат и премий — в среднем 350 000 в год на одного сотрудника. Эти цифры важны, поскольку главным наследием интернет-бума стало понимание, что экономикой движет стремление к большим бонусам, возможным благодаря пузырям. Голдмановская мантра о "долговременной жадности" растаяля как дым, не выстояв перед игрой в арбуз, брошеный с небоскреба.
Рынок больше не был разумно управляемым местом для выращивания прибыльных и контролируемых бизнесов. Он стал океаном Чужих Денег, в котором "Голдман Сакс" активно превращали их в свои бонусы и выплаты.
ДОМОБЕЗУМИЕ
Роль "Голдман Сакса" в глобальном несчастье под названием "пузырь на рынке недвижимости" нетрудно отследить. Здесь повторился уже известный трюк со снижением стандартов, просто это были уже стандарты не IPO, а ипотеки. Десятилетиями ипотечные дилеры требовали от клиетов минимум 10% предоплаты, хорошего кредитного рейтинга и стабильного дохода. Затем, на закате тысачилетия, всю эту чушь выбросили в мусор, и рассрочки стали давать по предъявлению пяти баксов и "Сникерса".
Без инвестбанков это не стало бы возможным. Именно "Голдман Сакс" и гопкомпания придумали, как обертывать эти дерьмовенькие кредиты в красочные обертки и продавать их страховым компаниям и пенсионным фондам. Никогда раньше не было массового рынка токсичного долга — в старые добрые времена банки не желали ставить на баланс выданные наркоманам рассрочки, зная, что их возврата придется ждать долго и безуспешно. Другими словами, вы никогда бы не выдали этот кредит, если б не продали его тому, кто не знает истинного качества заемщиеа.
Итоги пузыря недвижимости хорошо известны — это привело к коллапсу банков "Беар Стернс", "Леман Бразерс" и страховой компании AIG.
И снова, когда весь мир вокруг банка рушился, "Голдман Сакс" не оставил сотрудников в обиде. В 2006 сумма зарплат на фирме подскочила до $16,5 миллиардов, в среднем по $622 000 на лицо. Как объяснил штатный пиарщик компании: "Мы тут хорошо потрудились".
Но лучшее, конечно, впереди. В то время, как другие финансисты ищут выходы или садятся в тюрьму, "Голдман Сакс" удваивает ставки и почти единолично создает еще один пузырь, причем так, что о причастности к нему фирмы почти никто не знает.
4 ДОЛЛАРА ЗА ГАЛЛОН
В начале 2008 финансистов слегка лихорадило. В последние двадцать пять лет Уолл Стрит неустанно производила скандал за скандалом, и постепенно незапятнанных там не осталось. Термины "мусорные облигации", "IPO" и другие когда-то горячие финансовые бренды прочно ассоциировались у публики с мошенничеством. Кредитные рынки были в кризисе, и мантра, двигавшая экономику в бушевские годы: "недвижимость всегда дорожает", оказалась полным блефом, заставив Уолл-Стрит в поте лица искать новую парадигму для вброса лохам.
Что делать? Учитывая непереносимость публики ко всему, что ассоциировалось с бумажными инвестициями, уолл-стритовское казино потихоньку переключилось на товарные рынки, на то, что можно потрогать, — кукрузу, кофе, пшеницу, и, прежде всего, энергетические продукты, в особенности нефть. Сочетание снижения доллара, кредитного коллапса и краха ипотеки вызывало всеобщее — "стремление к реальным товарам". Нефтяные фьючерсы выросли до небес, цена барреля выскочила с $60 в середине 2007 до $147 к лету 2008.
Летом, на разогреве президентской кампании в США, популярное объяснение бензина, перешедшего цену в 4 доллара за галлон, звучало так, как будто в мире есть проблемы с поставками нефти. Классическим примером того, как демократы и республиканцы отвечают на кризис, обмениваясь идиотскими сентенциями, стали заявления Маккейна о прекращении моратория на шельфовую добычу нефти как "очень полезном в краткосрочной перспективе", тогда как Обама в типичном либеральном стиле утверждал, что выход в производстве гибридных авто.
И то и другое ложь. Несмотря на то, что глобальные запасы нефти истощаются, в краткосрочном периоде приток увеличивался. За полгода до пика цен мировой объем поставок нефти вырос с 85.24 миллионов баррелей в день до 86.07 миллионов баррелей. При этом не только росли поставки, но и падал спрос.
Что же вызвало рост цен? Угадайте! Конечно, у "Голдман Сакс" были помощники, другие игроки на рынке, но корни проблемы крылись в поведении нескольких сильных фигур, превративших рынок в спекулятивное казино. "Голдман Сакс" сделал это, убедив пенсионные фонды и других институциональных инвесторов инвестировать в нефтяные фьючерсы — контракты на покупку нефти на определенную дату. Нефть превратилась из реального товара, подчиняющегося законам спроса и предложения, в что-то, на что можно делать ставки. С 2003 по 2008 объем спекулятивных денег на товарных рынках вырос с $13 миллиардов до $317 миллиардов, или на 2300 процентов. В 2008 баррель нефти в среднем продавался 27 раз до того, как он был реально доставлен и потреблен.
Стоит заметить, что в годы Депрессии принимали законы специально, чтобы предотвратить подобные вещи. В 1936 Конгресс принял решение, что на сырьевом рынке количество спекулянтов не должно превышать количество реальных производителей и потребителей. При таком условии цены должны быть подчиняться законам спроса и предложения, и ценовые манипуляции минимизировать. Закон наделял Комиссию по торговле фьючерсами полномочиями устанавливать лимиты по спекулятивным сделкам на товарных рынках. В результате деятельности комиссии на протяжении 50 с лишним лет на рынках царили мир и покой.
Все поменялось в 1991, когда по предложению "Голдман Сакс" изменили правила торговле на бирже. Теперь "Голдман Сакс" и другие спокойно могли приводить инвесторов на товарные рынки, позволяя спекулянтам делать большие ставки. Это привело к нефтяному буму 2008, когда количество спекулянтов на рынке, движимых страхом, падения доллара и ипотечным крахом, окончательно ошеломило реальных поставщиков и покупателей товара. В 2008 минимум три четверти сделок на товарных рынках были спекулятивными — и это консервативная оценка одного из сотрудников Конгресса, изучавшего ситуацию. В середине прошлого лета, несмотря на увеличивающийся объем поставок и снизившийся спрос, в США платили по 4 доллара за галлон при каждой заправке.
Повторяя знакомый нам шаблон, нефтяной арбуз разбился об тротуар; цена на нефть упала с 147 до 33. Самым большими лузерами снова стали простые люди. Пенсионеров, чьи фонды инвестировали в эту лажу, зарезали без ножа. CalPERS, Калифорнийская пенсионная система, имела товарных позиций на $1,1 миллиарда. И проблема была не только в нефти. Растущие благодаря нефтяному пузырю цены на продовольствие привели к катастрофам по всей планете, поставив около 100 миллионов людей на грань голода и вызвав продовольственный бунты по странам третьего мира…
Угадайте, а заработали ли на этой афере "Голдман Сакс"? О, да! Десятки миллиардов долларов!
Что же, нам остается теперь ожидать нового пузыря от всемирно известного лохотронщика по имени "Голдман Сакс". И не важно, что в этот раз они попытаются впарить: таблетки от "свиного гриппа" или вечный двигатель. Главное, что власти США никогда не решатся их остановить, ведь они же в доле.
